Wall Street se prepara para a temporada de balanços mais fraca desde meados de 2023. Analistas, no entanto, preveem que os lucros do segundo trimestre de 2025 do índice S&P 500 subirão 2,5% em relação ao ano anterior, mostram dados da Bloomberg Intelligence. Seis dos 11 setores devem registrar queda nos lucros, enquanto a previsão de crescimento anual do índice de referência caiu de 9,4% no início de abril para 7,1%.
O S&P 500 está sendo negociado perto de uma máxima histórica, mesmo com a queda nas previsões de lucros e as empresas navegando pelas políticas comerciais do presidente Donald Trump. No entanto, estimativas mais baixas podem ser mais fáceis de superar para as empresas. Com base em projeções recentes, as estrategistas de BI Gina Martin Adams e Wendy Soong afirmam que as empresas podem facilmente superar essas estimativas modestas.
“O nível agora está muito baixo”, disse Kevin Gordon, estrategista sênior de investimentos da Charles Schwab. “Isso, claro, facilita a superação das empresas, mas acredito que a ênfase estará nas margens brutas, especialmente porque é aí que devemos ver a pressão tarifária aparecer, se existir.”
Planilha gratuita
Agenda de Dividendos
A temporada de resultados começa extraoficialmente na quarta-feira (16), liderada pelos gigantes financeiros JPMorgan Chase, Citigroup e BlackRock. Pesos pesados como JB Hunt Transport Services e Netflix também divulgarão seus resultados na semana.
Aqui estão cinco temas principais a serem observados à medida que os resultados forem divulgados.
Impacto da guerra comercial
As tarifas estão prestes a interromper as cadeias de suprimentos e aumentar os custos, o que os observadores do mercado veem como um peso sobre o motor de lucro dos EUA. No entanto, esses impactos podem não ser pronunciados nos resultados do segundo trimestre ainda.
Continua depois da publicidade
Há poucas evidências de destruição material da demanda relacionada a tarifas neste momento, mas também não há uma grande recuperação nas condições macroeconômicas, já que muitas das taxas mais severas foram anunciadas e posteriormente suspensas, de acordo com uma pesquisa recente do setor liderada pelo analista do Bank of America, Andrew Obin.
O momento de revisão de lucros — a diferença entre os ajustes para cima e para baixo nas previsões — tornou-se positivo no segundo trimestre, após cair no último ciclo de relatórios, de acordo com dados do BI.
Os analistas do BI esperam que as margens de lucro líquido do S&P 500 atinjam seu nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2024, após subirem por cinco trimestres consecutivos. A queda provavelmente será passageira, no entanto, com os cálculos de margem apontando para expansão no próximo trimestre e pelo menos até o final de 2026, segundo o BI.
Continua depois da publicidade
Gigantes de tecnologia
O comércio e a incerteza macroeconômica mais ampla não impediram as gigantes da tecnologia americanas de investirem pesado, especialmente no desenvolvimento de produtos de inteligência artificial.
A Microsoft, a Meta Platforms, a Amazon e a Alphabet devem investir cerca de US$ 337 bilhões em investimentos de capital no ano fiscal de 2026, acima dos US$ 311 bilhões do ano atual, de acordo com a média das estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg.
A maior parte dos lucros do S&P 500 continua a vir das grandes empresas de tecnologia vistas como as principais beneficiárias dos avanços em IA. As chamadas Sete Magníficas — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta e Tesla — devem registrar um aumento de 14% nos lucros no segundo trimestre. Excluindo esse grupo, espera-se que os lucros do S&P 500 sofram uma ligeira contração de 0,1% no período de abril a junho.
Continua depois da publicidade
“IA não é apenas uma palavra da moda, é o tema mais duradouro e dominante”, disse Tony Kim, chefe do Grupo de Tecnologia de Ações Fundamentais da BlackRock. “Essas ações não estão muito caras e o rali pode ir muito além.”
Mercado de ações
“Há muito dinheiro a ser ganho, mas é preciso saber selecionar ações”, disse Lisa Shalett, diretora de investimentos da divisão de gestão de patrimônio do Morgan Stanley.
Ela recomendou que os clientes buscassem empresas com potencial para superar as estimativas de lucro e fluxo de caixa, apontando ações de setores como energia, finanças e saúde que poderiam se beneficiar do projeto de lei orçamentária de Trump.
Continua depois da publicidade
“Agora é hora de manter os pés no chão”, disse ela em nota aos clientes. “É um bom mercado para alguns, mas não para todos.”
Rebaixamentos na Europa
Na Europa, analistas reduziram as estimativas devido ao temor de que a guerra comercial de Trump possa prejudicar as margens. Um índice do Citigroup mostra que os rebaixamentos nos lucros superaram consistentemente as elevações desde meados de março.
As reduções atingiram montadoras e mineradoras expostas a tarifas, bem como ações do setor de defesa, de acordo com estrategistas do Goldman Sachs Group. A análise deles mostra que a compressão das margens foi o principal fator para as revisões negativas.
Continua depois da publicidade
“A queda nas estimativas dos analistas significa que o nível de exigência das empresas está bastante baixo”, disse Georges Debbas, chefe de estratégia de derivativos de ações europeias do BNP Paribas Markets 360. “Enquanto não tivermos empresas sinalizando um segundo semestre horrível, a temporada de resultados deve ser um bom presságio para as ações.”
O foco também estará no impacto de um euro mais forte, que tende a reduzir os lucros das empresas europeias que são grandes exportadoras. A moeda comum se fortaleceu 13% em relação ao dólar neste ano, a caminho do maior ganho relativo desde 2017.
Dólar em baixa
A incerteza em relação às políticas comerciais de Trump e sua pressão por cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) impactaram o dólar. Isso é um desenvolvimento bem-vindo para os exportadores americanos.
O estrategista do Morgan Stanley, David Adams, chamou a desvalorização do dólar de “um impulso substancial e subestimado” para os lucros dos EUA, especialmente para empresas de grande capitalização, que detêm uma parcela maior dos lucros no exterior do que as empresas menores.
O dólar caiu 10% este ano e registrou seu pior primeiro semestre desde 1973, de acordo com dados da BlackRock, que prevê mais espaço para a moeda desvalorizar.
Fique conectado