Inabalável. Esse foi um dos adjetivos para definir o Itaú (ITUB4), que divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 (2T25) na noite da última terça-feira (5).
O banco registrou lucro líquido recorrente gerencial de R$ 11,5 bilhões no segundo trimestre, um aumento de 14,3% ante o mesmo período de 2024, em resultado marcado por melhora na rentabilidade e na margem financeira com clientes, que teve a previsão para o ano melhorada. Estimativas de analistas compiladas pela LSEG apontavam lucro de R$11,3 bilhões no período.
O lucro ficou 1,5% acima da estimativa da XP Investimentos, apoiado por melhorias simultâneas em margens, crescimento de crédito, receitas de tarifas e controle de custos, enquanto o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) consolidado alcançou 23,3% (+80 pontos base trimestre a trimestre).
O NII (receita líquida de juros) com clientes cresceu 3,1%, impulsionado por maiores volumes, uma composição de crédito mais rentável e margens de passivos aprimoradas.
A inadimplência acima de 90 dias permaneceu estável em 1,9%, enquanto o custo do crédito se manteve em 2,6% da carteira de empréstimos, enquanto a carteira total de crédito ficou praticamente estável trimestralmente, com destaque para os empréstimos imobiliários e para pequenas e médias empresas (PMEs).
A Genial Investimentos ressalta que o Itaú entregou mais um trimestre sólido e consistente, com a rentabilidade , reforçando a liderança do banco em escala, eficiência e lucratividade, mantida ao longo dos diferentes ciclos econômicos.
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Além dos resultados positivos em si, destaque ainda para a elevação de projeções.
O banco revisou para cima sua projeção de NII com clientes, agora esperando crescimento entre 11% e 14%. A alíquota efetiva de imposto também foi revisada para cima, o que deve compensar parcialmente o crescimento do lucro líquido.
O JPMorgan reforça que tem uma avaliação positiva dos números, com a projeção revisada para cima – e vendo isso como um resultado consistente e de qualidade. Além disso, o Índice CET1 (Capital Principal de Nível 1, indicador financeiro que mede a solidez de um banco) subiu 50 pontos-base em relação ao trimestre anterior para 13,1%, enquanto o NII superou as projeções do JPMorgan em 1%.
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Do lado negativo, o JPMorgan ressalta uma maior NPL formation (a variação do saldo de créditos em atraso), de R$ 1,7 bilhão para R$ 9,4 bilhões, que a empresa menciona ser impulsionada por operações de refinanciamento de varejo.
“Acreditamos que os resultados do Itaú mostraram outro conjunto de tendências sólidas, em que destacamos a forte expansão do NIM [margem de juros líquida] de 20 pontos-base em relação ao trimestre anterior, refletindo um melhor mix de produtos e margem de passivos, o que também sustentou a revisão para cima dos lucros para o crescimento do NII com clientes”, aponta o Bradesco BBI.
Além disso, o BBI destaca que a carteira de crédito estável indica uma abordagem conservadora por parte do banco, esperando que o banco termine com um crescimento no limite inferior da projeção, em 4,9% (versus a projeção de 4,5-8,5%). Como resultado, atualizou sua avaliação de dividendos mais recente, agora comparando com os níveis de crescimento de empréstimos da projeção e atingindo um dividend yield (dividendo em relação ao preço da ação) de cerca de 10,5% em sua estimativa de crescimento de empréstimos.
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Valuation não é barato, mas…
Neste cenário, mesmo com forte desempenho das ações ITUB4 no ano – com avanço de 35% -, os analistas de mercado seguem otimistas com os ativos.
“Apesar das crescentes dúvidas sobre o valuation do banco, reiteramos nossa visão construtiva e mantemos ITUB4 como nossa top pick [preferida]”, avalia a XP Investimentos.
O Itaú também segue como top pick da Genial Investimentos. “Bem capitalizado, com excesso de provisões e espaço relevante para ganhos de eficiência, o Itaú segue como nossa principal escolha no setor bancário. Diante da consistência dos resultados, resiliência operacional e do bom momento do banco, reiteramos nossa recomendação de compra para ITUB4“, avalia a casa, com preço-alvo de R$ 43,80 para os ativos, o que representa um potencial de valorização de 22,7% frente ao último fechamento. Para investidores com menor restrição de liquidez, a Genial destaca as ações ordinárias ITUB3, que estão mais descontadas.
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Confira:
O BBI tem recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado), com preço-alvo de R$ 44; o Morgan Stanley também tem recomendação equivalente à compra (overweight, exposição acima da média do mercado) para os ADRs (recibo de ações negociados na Bolsa dos EUA) ITUB, com preço-alvo de US$ 7,50, ressaltando mais um resultado sólido e consistente.
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