Os acionistas da Marfrig (MRFG3) e da BRF (BRFS3) aprovaram, em assembleias realizadas no mesmo dia 5 de agosto, terça-feira, a operação de incorporação da totalidade das ações da BRF pela Marfrig, que dará origem à MBRF.
A nova empresa nasce com receita anual combinada de R$ 152 bilhões e 38% do portfólio focado em produtos de valor agregado.
A transação prevê a substituição de 1 ação da BRF por 0,85 ação da Marfrig, reforçando o movimento de consolidação do grupo no setor de proteínas e formalizando a integração da gestão, já iniciada com a entrada da Marfrig no bloco de controle da BRF nos últimos anos.
A consumação da operação ainda está condicionada à verificação (ou eventual renúncia) de determinadas condições precedentes e à ocorrência da chamada “Data de Fechamento”, conforme definido no protocolo.
Os acionistas que não votaram favoravelmente à incorporação, se abstiveram ou não compareceram às Assembleias poderão exercer direito de retirada, desde que detenham as ações de forma ininterrupta desde 15 de maio e façam a solicitação no prazo de 30 dias após a publicação das atas.
A Genial Investimentos manteve sua visão de assimetria de valor favorável à Marfrig (MRFG3), reforçada por uma análise de lucro por ação (EPS) que indica que a transação mais que dobraria o EPS pré-operacional, conferindo caráter gerador de valor. Sob a ótica do acionista da Marfrig, a corretora considera que se trata de um negócio altamente vantajoso.
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Além disso, a Genial avalia como iminente o exercício do direito de retirada por parte de alguns acionistas minoritários remanescentes da BRF (BRFS3) que optarem por não permutar suas ações, movimento que pode ocorrer dentro dos próximos 30 dias.
A Genial manteve recomendação de compra para Marfrig e preço-alvo de R$ 26, enquanto reiterou classificação neutra para ações da BRF, com preço-alvo de R$ 19,50.
O Bank of America (BofA) comenta que a Marfrig terá uma plataforma diversificada de proteínas após a fusão, e a administração estima sinergias com VPL (valor presente líquido) de R$ 10 bilhões.
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No entanto, o BofA acredita que é cedo para precificar sinergias, e a avaliação é pouco atrativa, visto que as ações são negociadas com um prêmio de 23% em relação à JBS (BDR: JBSS32), embora a Marfrig tenha uma alavancagem significativamente maior, com 4 vezes Dívida Líquida/EBITDA em 2025 e 2026, contra 2,2 vezes da JBS. Com isso, o banco manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 26.
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